[기업분석] 두산퓨얼셀 - "수소연료전지 관련주, 탄소중립 관련주"

안녕하세요.

오늘 소개 드릴 기업은 "두산퓨얼셀"입니다.

두산퓨얼셀은 두산그룹의 연료전지 사업 부문이 인적분할하여 2019년 10월에 설립하였고, 현재 국내 연료전지 시장 점유율 70%로 1위를 하고 있는 기업입니다.

사실 두산퓨얼셀도 친환경관련주, 수소관련주, 수소테마의 큰 비중을 차지하면서 크게 관심을 받았던 종목이기도 합니다. 

두산퓨얼셀 홈페이지

그렇다면 두산퓨얼셀이 무슨 사업을 영위하고 있는지 알아보도록 하겠습니다.

 

 

 

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두산퓨얼셀 기업개요

두산퓨얼셀의 핵심 사업은 발전용 연료전지 사업으로, 발전용 연료전지 기자재 공급 및 연료전지 발전소에 대한 장기유지보수서비스 제공을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 매출 비중은 최근 사업연도를 기준으로 기자재 공급 86% 및 장기유지보수서비스 14%로 구성되어 있으며, 주요 고객사는 공공 및 민간 발전사업자입니다. 당사가 제작ㆍ공급하는 연료전지는 전기 및 열효율을 포함하는 복합효율이 높고 안정성이 우수하며 분산 발전이 가능한 친환경 발전원으로, 국내 발전용 연료전지 시장 누적점유율 1위를 기록하고 있습니다.

사업부문	매출유형	품목	사용용도와 기능	제3기 반기		제2기		제1기
				매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율
발전용 연료전지	제품/상품 등	연료전지 주기기	발전설비	85,219	66.81%	395,050	85.54%	210,015	94.96%
	용역	장기유지보수서비스	발전설비 유지보수	42,341	33.19%	66,789	14.46%	11,156	5.04%
계				127,560	100.00%	461,839	100.00%	221,171	100.00%

주요 제품 및 서비스 현황

두산퓨얼셀의 주요 매출은 연료전지 주기기로써, 친환경적인 에너지를 발전시키는 장비를 제작, 판매하고 있습니다.

제품의 비율로 보면 매출액이 꾸준히 증가하는 것으로 보이며, 장기유지보수서비스의 비율도 계속해서 커지고 있는데, 이는 그만큼 연료전지 주기기의 많은 공급에 따른 보수비용 증가로 보입니다.

그렇다면 연료전지 주기기에는 무엇이 있는지 알아보도록 하겠습니다.

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두산퓨얼셀 사업분야

우선 두산퓨얼셀의 사업분야를 알아보기전에 연료전지란 무엇인지를 먼저 짚고 넘어가야 할 것 같습니다.

두산퓨얼셀 홈페이지

연료전지는 수소와 산소의 화학반응을 이용하여 전기를 생산하는 친환경 수소 발전 기술입니다.

이렇게 친환경으로 전기를 생산하기 때문에 환경오염물질 배출 없이 에너지를 생산 할 수 있어 합리적이며, 특히 에너지원인 수소와 산소는 가장 쉽게 구할 수 있기에 더욱 가치있는 기술이라고 할 수 있겠습니다.

두산퓨얼셀 홈페이지

두산퓨어셀은 세계최초로 최대규모인 50MW의 순수소 연료전지 발전소를 준공하면서 기술력을 또 한번 입증하였습니다. 

연료전지는 전해질의 종류에 따라

인산형 연료전지(PAFC), 고체산화물 연료전지(SOFC), 용융탄산염 연료전지(MCFC), 고분자 전해질 연료전지(PEMFC)등으로 구분되며 특성에 따라 사용처가 구분됩니다.

고분자전해질 → 수소용, 휴대용 / 인산형, 용융탄염, 고체산화물 → 발전용, 가정용, 건물용으로 사용됩니다.

두산 퓨얼셀은 인산형 연료전지를 주 제품으로, 발전용 연료전지가 메인 사업으로 자리 잡고 있습니다.

두산퓨얼셀 IR 자료 (21년도 3분기)

두산퓨얼셀은 SK에너지와 MOU체결을 하여 친환경 복합 에너지 스테이션 구축을 추진했습니다.

여기서 Tri-Gen 모델이란 전기, 열, 수소를 한번에 생산가능한 모델입니다. 이렇게 3가지가 한번에 생산된다면, 에너지 효율도 그만큼 증가 하므로 앞으로 친환경 발전에 대한 기대감이 높아지는 기술이라고 할 수 있을 것 같습니다.

이외에도 LPG연료를 사용한 발전모델, 고체산화물연료전지(SOFC) 기술 확보를 추친하면서 사업분야를 넓히기 위해 노력하는 모습이 보여집니다.

그렇다면 두산 퓨얼셀의 실적은 어떠한지 한번 알아보도록 하겠습니다.

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두산퓨얼셀 실적분석

두산퓨얼셀 기업실적분석

두산퓨얼셀은 2019년 인적분할을 하여 2019년 이전 자료는 없는것으로 보이네요. 2021년 매출액은 4,390억원으로 작년보단 230억정도 낮은 수치를 기록했으며, 영업이익은 5%에 그쳤네요.

PER은 260으로 굉장히 높게 책정이 되어 있습니다. 미래가치가 있다고 판단되어 높을 수는 있다고 생각하지만, 그래도 많이 높아보이는 수치이긴 합니다... 기대감이 많이 반영되어 있다고 볼 수 있겠습니다.

두산퓨얼셀 현재주가(22.01.21일자 기준)

두산퓨얼셀의 시가총액은 2조 6,918억원, 현재주가는 41,100원입니다. 20년도 03월까지만 해도 3,934원하던 주식이 1년만에 6만원을 찍고, 현재는 4만원대까지 내려왔네요. (기대감으로 인한 상승으로 인해 하락폭도 커보입니다.)

매출액에 비해 시가총액도 많이 높은 편으로 보이며, 이 역시 성장주의 가치 투자로 보여지네요.

우리나라의 정부뿐아니라 세계적으로 탄소중립, 친환경 에너지 개발이 크게 이슈 받고 많은 발전을 이루면서 크게 관심을 받을 종목임에는 분명합니다. 수소에너지 보급화 정책으로 인하여 성장은 특별한 이슈가 없는 한 당연 할 것으로 보여지며, 40년동안 수소 공급량은 40배 이상 성장 할 것이라고 예상 된다니, 그에 따른 수주도 당연할 것 입니다.

현재는 성장주로 보여 가치가 높게 평가되 있는 것은 분명합니다. 기업을 믿고 투자하시는 분이나, 투자를 하려고 하시는 분들은 좋은 기업에 좋은 투자를 하시기를 바라며, 단기적으로는 주가적으로는 힘이 들수는 있겠으나, 결국 수소 공급 확대로 인한 발전은 당연 할 것으로 예상되니, 잘 고려하시어 판단하시길 바랍니다.

도움이 되었길 바라며 끝으로 이 글은 개인적인 의견이고, 매수/매도 추천글은 아님을 밝힙니다.
감사합니다.

 

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