[기업분석] 브이원텍 - "2차전지 검사 시스템 수주 증가, 디스플레이 턴어라운드 예상 M&A로 인한 로봇사업 진출"

안녕하세요.

오늘 소개 드릴 기업은 "브이원텍"입니다.

브이원텍은 디스플레이 사업을 하는 동시에 2차전지 사업도 같이 영위하고 있는 회사입니다.

디스플레이와 2차전지의 검사 시스템 및 검사장비를 개발 제조하여 판매하는 회사입니다.

제품을 만드는 것도 중요하지만, 그것보다 더 중요한 것은 잘 만들어졌는지, 불량은 없지는 확인하는 검사공정입니다.

브이원텍 홈페이지

그렇다면 브이원텍의 사업개요를 자세히 알아보도록 하겠습니다.

 

 

 

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브이원텍 사업개요

브이원텍은 2006년 5월에 설립된 회사로써, 소프트웨어의 개발, 제조, 유통, 자문 및 유지보수업 등의 사업을 영위하고 있습니다.  머신비전(Machine Vision) 및 화상처리를 통한 디스플레이 검사 S/W 개발 및 장비를 제작하는 기업으로, 디스플레이 제작공정 중 패널에 부착되는 IC, FPC의 부착 상태를 검사하는 압흔검사기를 비롯하여 평판 디스플레이 및 2차전지 배터리 장비에 사용되는 검사시스템 및 검사장비의 개발 및 제조를 주력 사업으로 영위하고 있습니다.

(단위 : 백만원, %)

구분	2021년 3분기		2020년		2019년
	매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율
LCD/OLED 압흔검사기	13,091	39.13	9,075	29.19	11,432	42.69
2차전지 검사시스템	15,276	45.66	20,903	67.24	11,848	44.24
OLED Lamination 등 관련 S/W 및 검사장비	487	1.45	420	1.35	2,756	10.39
AMR(로봇) 사업	2,215	6.62	-	-	-	-
Factory Automation 사업	1,914	5.72	-	-	-	-
Repair service, 임대 등	474	1.42	689	2.22	717	2.68
합 계	33,457	100	31,087	100	26,753	100

(2021년 3분기 분기보고서)

2019년에는 디스플레이관련 장비들의 수요가 많았지만, 2020년부터 2차전지 검사시스템이 수요가 증가하고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 이것만 보더라도 2차전지의 수요가 얼마나 늘어났는지 알 수 있는 모습입니다. 2차전지 검사시스템 사업부문 주요 고객사는 LG에너지솔루션으로 지속적인 2차전지 검사장비(소형→중대형→롱셀) 의뢰 및 수주가 진행되고 있습니다.

또한 중국 정부의 전기차 보조금 정책이 2022년까지 연장되고, 다른 여러 나라들도 배터리에 대한 수요가 본격적으로 확대될 것으로 전망되고 있어, 국내 배터리 업계는 향후 시장 주도권 확보를 위해 생산설비를 공격적으로 확충하고 있습니다. 이처럼 배터리의 중요성이 그 어느때보다도 중요해지고 있으며, 안정성과 품질경쟁력에 대한 중요성이 드러나고 있는 상황에서 당사의 배터리 검사 시스템 및 장비 또한 지속적인 수요가 이어질 것으로 예상하고 있습니다.

그리고 2021년으로 보면 AMR(로봇사업), Factory Automation사업이 추가되었습니다. 이것은 최근 사업 다각화 및 시너지 창출을 목적으로 주식회사 시스콘(자율주행 물류로봇)을 약 200억원(53.61%)에 인수하였고, 이로인한 매출로 보여지네요.

2차전지의 수요확대로 인한 케파증설, 사업다각화로 안정적인 매출을 이루려고 하는 모습은 좋아보입니다.

그렇다면 브이원텍이 어떤한 기술을 가지고 있는지 알아보도록 하겠습니다.

 

 

 

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브이원텍 사업분야

브이원텍의 제품은 크게 아래와 같이 이루어져 있습니다.

●LCD/OLED 합흔검사기

●2차전지 검사시스템

●OLED Lamination 관련 S/W 및 검사장비

그렇다면 하나씩 차근차근 살펴보도록 하겠습니다.

1. LCD/OLED 합흔검사기

압흔검사기는 LCD, OLED가 쓰이는 액정패널과 칩 등의 압착 상태를 검사하는 장비입니다.

압흔 검사 시스템 (브이원텍 홈페이지)

브이원텍은 기존의 장비들에는 나누어져 있던 촬상장치(제품을 촬영해 검사하는 장비) 대신 라인스캐닝 방식을 도입하여, 하나의 장비로 통합했습니다. 그래서 단일 검사 과정을 통해서 필요한 모든 검사가 가능하도록 적용했고, 시간은 30% 단축, 장비 크기 30% 축소, 비용 20%감소 시키면서 일체형 장비를 개발하여 판매 중으로 브이원텍의 주요 사업군으로 자리잡고 있는 장비입니다.

 

 

 

 

 

2. 2차전지 검사 시스템

2차전지 조립공정 (브이원텍 홈페이지)

 

Lamination 공정에서 생산된 각Type의 Battery Cell을 magazine 형태로 적재하여 Stack & Tacking Press 설비에 투입하는데, Cell 투입시 전극 최외곽을 당사의 Vision 시스템으로 측정하여 Align 한 뒤 Cell을 적층합니다. Cell Type별 수량에 따라 Cell Jig에 적층된 낱장의 Cell을 열압착하여 하나의 Battery 형태로 만든 후에 열압착된 Cell의 Tab 폭을 Vision 측정하여 Ailgn 수준을 확인하는 System 입니다.

브이원텍 홈페이지

말이 어려운데, 쉽게 얘기하자면 양극,음극, 분리막등의 배터리소재가 적층이 잘되었는지 비전을 통해서 확인하는 장비라고 보시면 되겠습니다.

LG에너지솔루션은 배터리 생산에 'Z-Stacking' 공법을 도입해 브이원텍의 제품 경쟁력 소형 검사 장비 납품 이력이 부각될 전망이라고 하네요.

 

 

 

3. OLED Lamination 등 관련 S/W 및 검사장비

브이원텍 홈페이지

2D/3D 편광필름을 LCD/OLED 패널에 부착하는 장비로 당사의 비전시스템을 이용하여 편광필름과 패널을 Alignment 한 후 패널에 편광필름을 정밀하게 부착하는 시스템 입니다.

브이원텍 홈페이지

Inbar 재질의 Mask를 인장하여 Frame에 용접하기 위해 Mask Dot(Stripe)의 위치를 측정하여 인장 방향, Force 등을 정밀 제어하는 S/W 및 검사 장비이며, FMM(Fine Metal Mask)의 CD(Critical Dimension), Total Pitch, Warpage 검사와 인장 이전의 Mask의 사용 여부를 검사하는 검사기입니다.

이외에도 미세먼지 측정기등 많은 기술력을 보유하고 있는 모습으로 보여집니다.

브이원텍의 장비 대부분이 비전을 이용함으로써 많은 부분에서 적용 가능할 것으로 예상되네요.

그렇다면 브이원텍의 실적은 어떠한지 한번 보도록 하겠습니다.

 

 

 

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브이원텍 실적분석

브이원텍 기업실적분석

브이원텍의 2021년도 매출액은 494억원, 영업이익 52억, 당기순이익 83억원으로 예상됩니다. 매출액은 작년보다 180억원가까이 올랐지만, 비용의 증가로 인해 영업이익은 상당히 감소한 모습으로 보여집니다. 시스콘 인수로 인한 비용 및 사옥 신축으로 인한 비용으로 보이네요. 부채비율도 조금 오른 모습이지만 36% 정도로 괜찮은 수준으로 보여집니다.

2021년 배당금은 주당 100원으로 정해졌네요.

브이원텍 주가현황(22.02.10일자 기준)

브이원텍의 시가총액은 1,505억원, 현재주가는 10,000원 입니다. PER는 약 20배로 보여집니다. 매출에 비해 주가가 높아보이는 건 사실입니다.

하지만 현재 계속해서 사업을 다각화 하는 모습이 보여지고, 사옥을 신축하는등 회사를 키우려는 모습을 보여주고있습니다. 그리고 2022년 디스플레이 턴어라운드, 2차전지 수요 확대로 인한 배터리 기업들의 케파 신축 및 증설, 새로 시작한 시스콘의 로봇사업으로 인해 2022년에는 좋은 성과를 낼 것으로 보여집니다.

계속해서 발전하려는 노력이 보이는 회사로써, 좋은 성과가 있었으면 좋겠습니다.

도움이 되었길 바라며 끝으로 이 글은 개인적인 의견이고, 매수/매도 추천글은 아님을 밝힙니다.

감사합니다.

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